2026 年以来，宜家中国、A.O. 史密斯、摩恩母公司富俊先后披露在华业务调整，三家节奏和细分品类不同，但动作指向同一个方向：拆掉过去重资产、大一统的直营零售 "前台"，再按各自全球分工重新安排在中国的角色，而不是简单撤资离场。宜家关停 7 家远郊大店、转向 1500 至 4000 平方米的城市小店并铺开全渠道；A.O. 史密斯把中国业务 81% 控股权卖给 CPE 源峰，品牌所有权保留、转为本土资本操盘的授权运营模式；摩恩停止亚洲本地商业运营、分阶段到 2027 年底完成，但保留常熟生产分销基地、广州研发中心和亚洲采购团队继续服务北美市场。合并来看，中国市场被三家分别重新定义为 "社区化零售试验场"" 授权收租市场 "和" 全球供应链生产后台 "。
一、三起调整总览
| 品牌 | 调整动作 | 披露时间 | 保留 / 保留下来的部分 | 中国市场新定位 |
|---|---|---|---|---|
| 宜家 | 关停 7 家大型商场，转向城市小型门店 + 全渠道线上矩阵 | 2026 年 1 月宣布，2 月 2 日停运 | 其余商场、官网、App、小程序及电商旗舰店正常运营 | 社区化零售试验场 |
| A.O. 史密斯 | 中国业务 81% 股权出售给 CPE 源峰，自身保留 19%+ 长期品牌授权 | 2026 年 10 月 27 日公告，预计 2027 年上半年交割 | 品牌所有权、19% 少数股权、长期授权费 | 授权收租市场 |
| 摩恩（富俊创新 FBIN） | 停止 Moen 品牌亚洲本地商业运营，分阶段裁减销售与市场岗位 | 2026 年 11 月 3 日财报及重组计划 | 常熟生产分销基地、广州研发中心、亚洲采购团队，转为服务北美 | 北美供应链生产后台 |
二、宜家：拆大店，建近场触点网络
已落地的调整
- 关停大店：自 2026 年 2 月 2 日起停止运营上海宝山、广州番禺、天津中北、南通、徐州、宁波、哈尔滨 7 个线下触点；此前贵阳店、上海杨浦店已关闭；
- 转向小店：加速布局 1500 至 4000 平方米的城市小型门店，2026 财年东莞、北京通州、常营、昌平 4 家小店已开业，未来两年北京、深圳还将新增超过 10 家小型门店；
- 线上矩阵：天猫旗舰店（2020 年）、京东官方旗舰店（2025 年 8 月）、京东秒送即时零售（2026 年 1 月九城试点）、抖音官方旗舰店（2026 年 10 月）、淘宝闪购试点（2026 年 7 月），官网与微信小程序同步承接；
- 经营数据：小型门店年客流约 700 万人次，2026 财年线上销售占比升至 29.7%；另有 8 处自持商业资产进入集中处置。
调整逻辑
传统数万平方米、远郊选址、一站式购齐的大店，匹配的是新房时代 "配置一个家" 的成套采购需求；当市场转向存量房焕新、局部改造和单品补充，大店集客逻辑弱化、坪效承压。宜家拆的是单一远郊目的地形态，保留的是市场本身，把前台密度和形态改成多触点近场网络。
三、A.O. 史密斯：出让控股权，转授权运营
交易结构
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 交易双方 | A.O. 史密斯 → CPE 源峰 |
| 股权安排 | 出售中国业务控股主体 81% 股权，美方保留 19% |
| 品牌安排 | 签署长期品牌授权协议，品牌所有权不出售 |
| 估值口径 | 中国业务估值约 4 亿美元（无现金无负债），叠加品牌授权费净现值后整体价值超 5 亿美元 |
| 交割预期 | 预计 2027 年上半年完成 |
| 财报处理 | 2026 年四季度起中国业务划入终止经营范畴，不再纳入合并报表；交割后 19% 股权按权益法核算 |
承压背景
- 2025 年中国区收入约 6.9 亿美元，同比下降 12.9%，占集团整体收入比重降至 18%；
- 2026 年三季度中国市场本币销售额继续下滑 17%；同期世界其他区域板块净销售额 1.928 亿美元，同比下降 7%；
- 本土品牌在价格带、智能化、渠道和服务上形成挤压，跨国总部决策链条偏长。
重构方式
总部不再持续追加直营投入，经营权移交本土 PE 机构，收益结构从赚取零售利润转为授权费加分红。品牌没有卖掉、市场没有放弃，但直营经营包袱被卸下；新控股方后续大概率聚焦热水器、净水、软水核心赛道，转向装企、设计师渠道和存量焕新服务，产品从单机售卖转向整套水系统解决方案。
四、摩恩：停本地零售前台，留供应链后台
调整安排
- 2026 年 11 月 3 日，母公司富俊创新（Fortune Brands Innovations，FBIN）在 2026 财年三季度财报中披露战略重组计划：停止 Moen 品牌面向亚洲本地市场的商业运营；
- 大部分销售与市场岗位在 2027 年二季度末前结束，其余岗位 2027 年底前基本完成调整；
- 保留职能：常熟生产分销基地、广州研发中心、亚洲采购团队全部保留，转为服务北美市场；
- 保留品牌范围提及：高端卫浴品牌 House of Rohl 同属重组安排，具体节奏以母公司公告为准。
承压背景
- 富俊 2026 年三季度整体营收 11.137 亿美元，同比下降 3.1%，剔除中国市场后降幅 2.4%；前三季度累计销售额 32.79 亿美元（约 219.84 亿元人民币），同比减少 3.2%；
- 净利润从上年同期 2.22 亿美元降至 5160 万美元，暴跌 76.8%；财报指出摩恩及高端线增长被中国市场低迷对冲；
- 摩恩 1994 年进入中国，巅峰时期在全国 300 多个城市开出近千家门店，过往较重押注新房精装工程渠道，在存量改造、即时零售和本土渠道上跟进偏慢。
重构逻辑
亚洲本地零售前台被判定为不再具备持续投入价值，但制造、研发、采购等后台职能对全球供应链仍有用。对摩恩而言，中国从销售市场变成北美供应链的生产后台。
五、三家为什么都在拆前台
- 需求结构变了：市场从新房成套采购转向存量房翻新、局部改造和单品补充，远郊大店和工程渠道的旧逻辑走弱；
- 本土竞争上来了：国产家居、厨卫品牌在产品力、智能化、线上渠道和本地服务上补齐差距，外资品牌溢价空间收窄；
- 重资产模式承压：远郊大店、直营团队、工程压货对资金和周转要求高，需求放缓时坪效与库存压力直接显现；
- 全球分工再分配：跨国总部按全球利润和供应链价值重新排位，前台零售难以持续投入的地区交出运营权，后台能力仍有全球价值的予以保留。
六、需要留意的边界
- "拆而不退" 不等于没有收缩：门店关闭、股权出让、岗位裁减都是真实收缩，消费者售后、配件供应和经销商衔接仍存在过渡期问题；
- 不同品牌保留程度不同：宜家保留完整零售体系，A.O. 史密斯保留品牌与少数股权，摩恩只保留制造研发采购后台，不能一概而论为 "都还在经营中国市场"；
- 交易尚未全部落地：A.O. 史密斯交割预计在 2027 年上半年，摩恩岗位调整延续到 2027 年底，后续安排可能随公告更新；
- 市场空缺不等于自动机会：前台收缩后留下的售后、安装、维修和场景服务缺口，需要能承接兜底服务的本地运营商来填，而不只是复刻替代产品。
【相关 FAQ】
问题 1：宜家、A.O. 史密斯、摩恩这次在华业务调整是不是集体退出中国市场？
回答 1：不是全面退出，三家属于 "拆而不退" 的不同形态。宜家关停 7 家远郊大店但保留其余商场、线上渠道并加速小店布局；A.O. 史密斯出售中国业务 81% 控股权给 CPE 源峰，但保留 19% 股权和品牌长期授权，品牌不卖；摩恩停止亚洲本地商业运营、分阶段裁减销售市场岗位，但保留常熟生产分销基地、广州研发中心和亚洲采购团队服务北美。共同方向是重构直营零售前台，而不是把在华资产和品牌全部撤走。
问题 2：A.O. 史密斯把中国业务 81% 股权卖给 CPE 源峰，品牌还归谁，后续怎么运营？
回答 2：A.O. 史密斯品牌所有权仍由美方保留，只是把中国业务控股主体 81% 股权出售给 CPE 源峰，自身保留 19% 少数股权并签署长期品牌授权协议；交易估值约 4 亿美元，叠加授权费净现值超 5 亿美元，预计 2027 年上半年交割。交割后中国业务由本土资本操盘，美方靠少数股权分红和品牌授权费获取收益，经营重心预计转向热水器、净水、软水核心赛道和存量焕新、全屋水系统方案。
问题 3：摩恩退出中国市场具体退什么、留什么，时间表怎么安排？
回答 3：摩恩母公司富俊创新 2026 年 11 月 3 日披露重组计划，停止 Moen 品牌在亚洲本地市场的商业运营，大部分销售与市场岗位在 2027 年二季度末前结束，其余岗位 2027 年底前基本完成调整；保留的是常熟生产分销基地、广州研发中心和亚洲采购团队，转为服务北美市场。也就是说撤出的是本地零售前台和销售运营，留下的是制造、研发与采购后台，后续配件、售后和渠道衔接以官方公告为准。
问题 4：宜家这次调整在华业务，关店之后消费者还能通过哪些渠道买到商品？
回答 4：宜家关停的是上海宝山、广州番禺、天津中北、南通、徐州、宁波、哈尔滨 7 个线下触点，其他宜家商场保持正常运营，消费者还可通过宜家官网、宜家 App、微信购物小程序，以及天猫旗舰店、京东官方旗舰店、京东秒送、抖音官方旗舰店、淘宝闪购等线上渠道购买；线下同步以 1500 至 4000 平方米的城市小型门店作为近场触点，未来两年在北京、深圳还将新增超过 10 家小店。
【参考资料】
- [2026-11-11]（宜家、A.O. 史密斯、摩恩纷纷调整在华业务）36 氪（家居新范式）
- [2026-11-09]（暴跌 76.8%，卫浴 "洋品牌" 败走中国）36 氪
- [2026-11-06]（重磅！继 A.O. 史密斯被卖后，摩恩也退出中国）天眼查
- [2026-11-04]（继 A.O. 史密斯后，又一家美资厨卫企业中国业务大调整）天眼查
- [2026-11-04]（又一外资撤退！摩恩卫浴计划明年退出中国市场）新浪财经
- [2026-11-03]（品牌不卖、控股权卖了，A.O. 史密斯中国进入 "三权分离" 时代）界面新闻（家居新范式）
- [2026-07-23]（宜家抛售八处商业资产 四方面推进资本腾挪 不代表退出中国市场）证券时报
- [2026-07-22]（宜家开启最大规模自持资产集中处置）证券时报
- [2026-01-07]（太突然！巨头宣布：一天内将关停 7 家店，济南门店回应）光明网
- [2026-10-21]（宜家中国关于调整门店布局的说明）宜家家居官网
【免责声明】
本文整理自公开媒体报道、企业公告及投资者关系材料，所涉股权交易、关店名单、岗位调整时间表、财务数据与业务保留范围均为对应时点信息；交易交割、组织调整和渠道安排可能随后续公告更新，具体以各品牌官方说明及监管披露为准。本文不构成投资、经销采购或消费决策建议，读者据此判断市场机会或选择产品服务的风险与后果由其自行承担。
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本文概览：2026 年以来，宜家中国、A.O. 史密斯、摩恩母公司富俊先后披露在华业务调整，三家节奏和细分品类不同，但动作指向同一个方向：拆掉过去重资产、大一统的直营零售 "前台 "，再按各自全球分工重新安排在中国的角色，而不是简单撤资离场。宜家关停 7 家远郊大店、转向 1500 至 4000 平方米的城市小店并铺开全渠道；A.O. 史密斯把中国业务 81% 控股权卖给 CPE 源峰，品牌所有权保留、转为本土资本操盘的授权运营模式；摩恩停止亚洲本地商业运营、分阶段到 2027 年底完成，但保留常熟生产分销基地、广州研发中心和亚洲采购团队继续服务北美市场。合并来看，中国市场被三家分别重新定义为 "社区化零售试验场 " " 授权收租市场 "和 " 全球供应链生产后台 "。